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永煤違約沖擊波 險資重新審視信用債投資邏輯

2020-11-18 20:50:11 財聯社 

財聯社(北京,實習記者 王宏)訊,近日AAA級永煤信用債違約,引發了信用債市場整體震蕩。作為險資配置的最大資產類別,截至9月末,險資投向債券的規模達到7.58萬億,占險資總投資余額20.7萬億的36.6%。

險資不追求絕對收益,但對收益穩定性要求較高,所以基本都配置AAA級以上債券,而此次永煤信用債違約徹底摧毀了投資界對AAA級城投債、地方國企債的信仰。據財聯社記者了解,目前大量險企在排查持倉信用債的此類風險,而對于AAA級信用債的投資邏輯也將發生重大變化。

多位業內人士在接受財聯社記者采訪時指出,此次信用債風波后,險資可能降低對債券的配置,增加權益類投資,如股權類資產的配置。

不過一位中小險企資管部門固收經理告訴財聯社記者,目前永煤事件造成的影響后果還待觀察,主要取決于此事件的處理情況,目前多數城投、地方政府背書的地方國企實際經營情況并不樂觀,大家愿意買入純粹是看政府信用,如果政府信用打破,以后地方國企融資是極難的。反之,如果此次政府處理恰當,影響是短期內的。

據了解,保險資金債券投資余額近7.6萬億。其中,2.9萬億主要投資用于國債,占比約38%;企業債余額2.28萬億,占比30%。

另外,從整個信用債市場來看,像永煤這樣高評級的國企信用債違約案例并不多。據wind數據顯示,截至2020年11月18日,市場信用債存量為3.45萬只,票面總額為38.38萬億元。而截至11月13日,今年國企違約的數量為7家。

某咨詢機構人士向財聯社記者表示,目前還沒有聽說有保險資管踩到永煤違約的雷,但這次永煤只是第一期債券違約,不排除后面會有險資踩中。

另外,一位保險資管的風控負責人對財聯社表示,此次永煤債券違約已經造成了一定程度、一定范圍的恐慌,并且因為基金等機構資金特點有部分優質資產此段時間被賣出,對于長期投資的險資而言,當下有買入機會。

一位保險資管從業者則認為,此次信用債風波后,一方面險資的風險偏好會降低。另一方面,險資也會增加其他資產配置的比例。債券的收益率越來越低,可能會增加權益類資產、股權類投資、不動產類投資的配置。

某咨詢機構從業者則認為,這次永煤違約所引發的信用債風波,會讓市場重新審視個券的投資邏輯!爸按蠹铱粗赜烂,或者能投永煤,看中的是地方政府的支持,F在大家發現其實地方政府的支持是一個偽命題。因此會導致二級市場重新評估信用債的投資邏輯!

另外一方面,他也認為,此次永煤債券違約,險資以后可能對某類地區的債券重新審視!耙院笤谫I券的時候就不會太看重地方政府的支持,很多機構可能就一刀切了,比如河南的國企就不投了!

保險公司在此次信用債風波后也要提高警惕,培養自己的信用研究能力!耙驗楸kU機構很多時候都是在做被動的資產配置,不是在做主動的投資管理,F在AAA債券違約越來越多,保險機構不能說只投AAA就萬事大吉了,還要培養自己的信用研究能力!鄙鲜鲎稍児救耸刻崾镜。

(責任編輯:冉笑宇 )
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