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保險資金投資路線追蹤:三季度增持銀行加碼制造業

2020-11-04 00:50:37 證券時報 

潘玉蓉/制表 吳比較/制圖

證券時報記者 潘玉蓉

今年以來,科技、消費、醫藥板塊走強,大金融和地產板塊卻按兵不動,重倉金融地產保險資金還安好嗎?

萬得數據顯示,截至今年三季末,保險資金共現身56個行業、358家上市公司前十大流通股,銀行仍然穩坐險資重倉第一大板塊,并在三季度繼續加倉。

繼續加倉銀行股

統計數據顯示,險資三季末共現身358家上市公司前十大流通股名單,持倉市值1.6萬億,若剔除國壽集團對中國人壽、平安集團對平安銀行(000001,股吧)的持股市值(下同),進入上市公司前十大流通股的險資市值約5900億。

險資重倉的第一大板塊依然是銀行,并在三季度進行了加倉。截至三季末,險資重倉了15家銀行,持有374億股,市值達到3185億元。其中,約11億股為三季度新增買入。

哪些銀行得到了險資的青睞?險資持倉市值排名前五的銀行依次是,招商銀行(600036,股吧)、浦發銀行(600000,股吧)、民生銀行(600016,股吧)、興業銀行(601166,股吧)和工商銀行(601398,股吧)。

險資對招商銀行的持股市值達到906億,來自大家保險的相關賬戶。大家保險接管的原安邦保險旗下賬戶,自2012年開始出現在招商銀行前十大流通股股東名單上,持有至今股價上漲了3至4倍。

截至今年三季末,富德生命人壽各賬戶持有浦發銀行共58億股,市值達545億。自2013年起,富德生命人壽便成為浦發銀行前十大流通股的?。2015年第四季度,富德生命通過三個賬戶持有浦發銀行超過20億股,隨后陸續增持。不過,同樣是銀行股,富德生命對浦發銀行的投資回報卻差了很多,浦發銀行2015年四季度至今股價漲幅僅有1.82%,大幅輸于招商銀行。

此外,中國人壽重倉持股農業銀行(601288,股吧)(172億,持股市值,下同)、中國銀行(601988,股吧)(58億)、工商銀行(23億);中國人保(601319,股吧)重倉持股興業銀行(357億)、華夏銀行(600015,股吧)(157億);平安人壽重倉持股工商銀行(181億)、上海銀行(40億)。

太平洋人壽重倉持股中國銀行(12億)、杭州銀行(33億)。值得一提的是,今年以來杭州銀行上漲52%,漲幅排在銀行股第一名,其前十大流通股股東太平洋保險(601601)用長期的持有換來了豐厚的回報。早在2009年,太平洋保險就以股權投資的方式參與杭州銀行的定向增發,開始對杭州銀行進行投后管理。2016年,杭州銀行A股上市,2019年再次增發,太平洋保險繼續參與其中,收益頗豐,成為險資投資銀行的經典投資案例。

四家保險機構在郵儲銀行的前十大流通股中相遇,分別是大家人壽、前海人壽、華夏人壽和信泰人壽。

重倉股成收益拖累?

今年,銀行板塊整體跑輸大盤。據申萬銀行指數,今年以來銀行板塊下跌7.73%。36家上市銀行市凈率中值為0.67倍,估值接近歷史底部。

房地產板塊今年以來下跌8.35%,三季度末險資持倉市值縮至913億。三季度,大家人壽、中國人壽均對萬科進行了減持。

重倉銀行和地產,讓保險機構今年在股票上的投資收益無法“起飛”。盡管險資三季度加倉了銀行股,但是持倉市值整體增加卻不明顯。其中,民生銀行、農業銀行三季度下跌,拖累了險資收益。

有保險公司投資部門人士對記者表示,三季度險資加倉銀行,主要原因是銀行股估值相對較低,且能滿足保險機構對股息收入的要求。但另一個值得關注的因素是,保險機構即將全面實施IFRS9會計準則,在新準則下,波動較大的股票類資產對利潤表的影響將增加,不排除一些保險機構為了降低新會計準則實施后的利潤波動,提前調整資產結構,增加對銀行股這類大藍籌的配置比例。

險資三季度加倉銀行,是否意味著當前銀行股到了保險資金配置的目標位置?該保險機構人士表示,二者并不一定有聯系,保險機構決定是否買銀行股,首先還是看銀行本身的資產質量。

三季度加碼制造業

隨著經濟復蘇步入正軌,保險機構開始布局制造業回暖。

三季度除了加倉銀行股,險資新進的股票在制造業也十分集中。如專業設備制造商徐工機械(000425,股吧)得到信誠人壽、華夏人壽的重倉;建設機械(600984,股吧)則被泰康人壽重倉,新華人壽旗下多個賬戶進入了樂普醫療(300003,股吧)的前十大流通股東。

在通用設備制造行業,新華人壽入股冰輪環境(000811,股吧),中國人壽入股紐威股份(603699,股吧),泰康人壽多個賬戶進入中密控股的前十大流通股。

三季度,險資對醫藥行業的分歧表現明顯。部分保險機構減持醫藥制造行業的同時,另一部分選擇了加倉,比如平安人壽減持了云南白藥(000538,股吧),大家人壽減持了同仁堂(600085,股吧),新華人壽則加倉云南白藥,太平人壽加倉普利制藥(300630,股吧)、凱萊英(002821,股吧)。

在日前中國保險資產管理業協會組織的“新形勢下的保險資管機構發展”研討會上,平安資管董事長萬放表示,當前階段,險資戰術資產配置需關注港股、權益和股權市場。他表示,港股市場估值相對優勢突出,新經濟占比提升,低利率環境下權益資產長期吸引力將持續提升,經濟改革與轉型推動股權融資市場快速發展。IT、互聯網、生物醫藥、半導體電子成為股權投資市場的主要方向。

中國保險資產管理業協會曹德云表示,前三季度保險資金運用呈現三個特點,可總結為“權益投資抓機會,固定收益抓反彈,另類投資抓熱點”。談到股票市場時,他表示,前三季度保險機構借助股票市場波動,抓住投資機會,加碼權益投資增厚收益。

今年以來,受到疫情影響,保險業務增速放慢,保險股整體跑輸大盤。不過,越來越多的券商分析師關注到,投資端的改善可能會對保險業年度利潤做出重要貢獻。前三季度,各上市保險公司的總投資收益率均高于5%,相較上半年有所回升,主要受益于三季度權益市場回暖。

申萬宏源研報顯示,權益市場的回暖,將提升險資總投資收益率,將有助于保險機構的利潤降幅逐季收窄,預計上市險企投資收益加上公允價值變動合計增速為12.5%。

海通證券表示,2020年前三季度權益市場走勢較2019年同期偏弱,但二季度至三季度走勢持續向好,因而上市險企總投資收益率趨勢性改善。下半年隨著股市上漲,以及長端利率呈向上趨勢,保險公司投資收益率有望提升,全年利潤降幅將大幅收窄。隨著經濟預期改善疊加資金面偏緊抬升資金中樞,長端利率已呈現企穩回升趨勢,保險公司面臨的投資壓力已顯著緩解,預計保險股估值空間亦進一步打開。

(責任編輯:李佳佳 HN153)
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